УСТОЙЧИВЫЙ КУРС

Еще в заявлении Центрального банка Азербайджана (ЦБА) об основных направлениях политики денежной и финансовой стабильности на 2013 год основной целью ставилось сохранение инфляции на уровне 5-6% путем внедрения нового, более эффективного режима денежной политики с точки зрения воздействия на инфляцию и экономический цикл в долгосрочном периоде. 

В реальности же в этом году среднегодовая инфляция в стране составила всего 2,3%. Темпы роста доходов населения превысили темпы роста инфляции, в результате чего реальные доходы выросли более чем на 4%. С начала года средневзвешенная инфляция в странах, которые являются основными внешнеторговыми партнерами, превысила инфляцию в Азербайджане на 2,8-процентного пункта. 

Глава ЦБА Эльман Рустамов считает, что в условиях более чем 10-процентного роста ненефтяного сектора страны и улучшающегося инвестиционного и делового климата сохранение инфляции на таком низком уровне является очень приемлемым результатом для национальной экономики.

Потребительская инфляция в следующем году прогнозировалась на уровне 3,5%. Однако этот прогноз формировался до повышения цен на бензин, дизельное топливо и природный газ для промышленности. А значит, в будущем году рост потребительских цен может опередить ожидаемый уровень.

Понятно, что ЦБА будет стремиться достичь цели по инфляции, устанавливая процентные ставки по своим операциям с учетом влияния решений Центрального банка на экономику. Процентные ставки (учетная ставка на сегодня составляет 4,75%) по операциям ЦБА напрямую воздействуют на формирование стоимости средств на денежном рынке (наиболее краткосрочном сегменте финансового рынка), что, в свою очередь, влияет на средне- и долгосрочные процентные ставки. 

Глава ЦБА предлагает смотреть более широко на вопрос, связанный с процентными ставками по кредитам в Азербайджане. Кредитный портфель азербайджанских банков превышает 14,5 млрд. манатов. Более трети из этого объема приходится на потребительские кредиты со ставкой от 15 до 30%. Оставшиеся две трети составляют бизнес-кредиты, ставка по которым снизилась на 5% - до 14% годовых. Центробанк считает эти ставки высокими и надеется на снижение ставки по бизнес-кредитам до однозначного уровня. При этом рентабельность азербайджанских банков составляет 15%. 

В ближайшее время ЦБА планирует провести встречу с представителями банков страны для обсуждения вопроса снижения процентных ставок. Между тем созданная в Центробанке специальная структура по защите прав потребителей банковских услуг, которая контролирует деятельность банков, требует от банков предоставления всем клиентам данных о фактической годовой процентной ставке, включающей в себя расходы на обслуживание кредита в процентах, чтобы заемщики имели полную информацию о получаемом кредите. 

Как объясняет Э.Рустамов, на темпы снижения ставок также влияет фактор превалирования спроса на кредитные ресурсы над предложением. А спрос на деньги в экономике страны все еще велик. Использование денег на наличные расчеты вместо накопления или инвестирования является основной причиной нехватки кредитных ресурсов. Таким образом, дальнейшее развитие безналичных расчетов в Азербайджане может внести свой вклад в решение этой проблемы. Это одна из основных целей на будущее, поставленных перед ЦБА.

Курс валют и управление резервами

За последние 15 лет темпы среднегодового изменения курса нацвалюты Азербайджана по отношению к доллару США не превышали 1%. Стабильность маната оказала положительное влияние на макроэкономическую и финансовую стабильность, укрепление доверия к национальной валюте и снижение уровня долларизации экономики.

В 2013 году Центробанк проводил курсовую политику в рамках регулируемого курсового режима. На валютном рынке в связи с большим профицитом платежного баланса страны (16% от ВВП), а также из-за высокой фискальной активности предложение превысило спрос. В этих условиях для предотвращения значительного укрепления курса маната и нейтрализации негативного влияния на конкурентоспособность ненефтяного сектора в текущем году Центробанк приобрел на валютном рынке страны иностранную валюту в эквиваленте $2 млрд. 

В результате этого в течение января-сентября курс маната по отношению к доллару остался стабильным и в целом укрепился всего на 0,06%.

Зампред ЦБА Автандил Бабаев считает, что для поддержания стабильности маната и в 2014 году Центробанк должен провести интервенцию, и, по предварительным данным, с рынка будет изъято иностранной валюты на $1,5 млрд.

Благодаря курсовой политике ЦБА манат сегодня является самой стабильной и надежной валютой региона. Центробанки других стран уже выражали заинтересованность в использовании маната в качестве одной из резервных валют, что отмечал председатель правления ЦБА. 

В будущем ЦБА перейдет на гибкий курсовой режим, который обеспечивает более эффективный монетарный контроль над денежной массой и процентными ставками.   

Покупка Центробанком долларовой денежной массы если и стабилизирует курс нацвалюты, то, с другой стороны, способствует увеличению находящихся в его распоряжении валютных резервов. Их объем уже перевалил отметку в $13,7 млрд., чего достаточно для финансирования импорта товаров и услуг в течение 9 месяцев. По итогам года ожидается достижение $15 млрд. 

При управлении валютными резервами ЦБА соблюдает принципы безопасности, ликвидности и доходности, продолжая придерживаться преимущественно консервативной политики. И с целью повышения эффективности управления резервов ЦБА намерен расширить список зарубежных менеджеров.

На сегодня менеджерами ЦБА являются управление казначейства Всемирного банка, швейцарский банк UBS и американский JP Morgan. В их распоряжении находятся $400 млн., еще $300 млн. в данный момент передаются в управление, а целью является довести этот объем до $1 млрд.

Учитывая, что на мировых рынках наблюдается положительная динамика, Центробанк решил увеличить инвестиционную часть своих резервов и намерен прибегнуть к более активным инструментам. Одним из них является расширение института внешнего управления, а другим - географическая диверсификация. Расширение географии предполагает приобретение ценных бумаг на азиатских рынках, и на начальном этапе Центробанк готов инвестировать в их покупку $500-600 млн. При этом Центробанк считает рискованными такие инструменты, как акции компаний, недвижимость или золото. 

По словам Бабаева, ЦБА уже ведет переговоры с новыми зарубежными менеджерами для работы на азиатских рынках, главным образом на рынках Сингапура, Малайзии, Индонезии, Южной Кореи. Китайский рынок также входит в круг интересов Центрального банка Азербайджана.

На фоне увеличения валютных резервов ЦБА растут и совокупные активы Азербайджана, формируемые также из средств Госнефтефонда и активов правительства за рубежом. Стратегические валютные резервы Азербайджана приближаются к 70% от ВВП, достигнув $50 млрд., что достаточно для покрытия импорта товаров и услуг в течение порядка трех лет.

Высокие темпы роста стратегических валютных резервов являются фактором, снижающим чувствительность экономики страны к внешним кризисным явлениям и формирующим сильный макроэкономический буфер. В настоящее время объем стратегических валютных запасов страны превышает размер внешнего государственного долга приблизительно в 9 раз.

Финансовая стабильность 

Что касается банковского сектора в целом, то 2013 год запомнится, скорее всего, двумя важными событиями - введением Центробанком запрета на продажи банковских продуктов вне территорий филиалов и продлением сроков докапитализации банков страны еще на один год. 

Первое решение ЦБА можно объяснить существенным ростом за последние полтора года рынка кредитования физических лиц. Банки стали активнее работать с клиентами данного сегмента, зачастую необоснованно снижая требования к качеству проверки заемщика. В этой связи заметно выросло среднее количество активных параллельных кредитов на одного заемщика. Такой подход может привести к появлению весьма опасных тенденций. 

Как видно, Центробанк не дает банкам возможности расслабиться и в то же время не намерен и административными методами устранять с рынка или создавать трудности для деятельности коммерческих банков. Поэтому ЦБА отсрочил на год выполнение банками нового требования к минимальному размеру совокупного капитала на уровне 50 млн. манатов, которое должно было вступить в силу 1 января 2014 года. При этом Центробанк обязал банки, которые пока не могут выполнить новое капитальное требование, представить свои индивидуальные программы по увеличению капитализации до 15 января 2014 года.

Хотя 95% банковского сектора уже выполнило требование по доведению совокупного капитала до требуемого уровня или, по крайней мере, может успеть его выполнить до конца 2013 года. На сегодняшний день восемь банков страны имеют капитал свыше 100 млн. манатов. 

Таким образом, в этом году, как и предполагалось ранее, количественных изменений на рынке не ожидается. Гендиректор ЦБА Рашад Оруджев считает, что динамичный рост основных банковских индикаторов, в частности депозитов населения, дает основание полагать, что банковский сектор Азербайджана выдержал тест мировым кризисом и сохранил доверие. Так, даже в посткризисный период банковская система демонстрировала рост в среднем на 16-17% в год. Аналогичные показатели по кредитному портфелю и капитализации составили 20 и 30% соответственно. Вклады населения также ежегодно росли в среднем более чем на четверть. По его мнению, качественные показатели также находятся на хорошем уровне.

По прогнозам ЦБА, рост банковского сектора страны к концу 2013 года вчетверо превысит темп роста ВВП. 

Активы банков выросли в 24 раза за последние 10 лет. И ожидается, что по итогам года будет зафиксирован рост кредитных и депозитных портфелей банков страны на уровне 20-22%, что в 4-5 раз превышает ожидаемый на конец текущего года темп роста ВВП страны. Такая же тенденция ожидается и в деятельности небанковских кредитных организаций (НБКО). Кредитный портфель около 145 действующих в стране НБКО также вырос почти на четверть. Любопытно, что еще большие темпы роста демонстрирует кредитование в регионах - более 30%.

Словом, банковский сектор Азербайджана, в отличие от многих стран мира и региона, является стабильным, находясь в зоне устойчивого и продолжительного роста и комфорта.