КАПИТАЛЬНЫЙ РОСТ

Еще совсем недавно рынок ценных бумаг считался "слабым звеном" финансового сектора Азербайджана. Однако в последние годы в этой сфере явно наметились положительные тенденции развития. Более того, уже в следующем году, как заверяет председатель Государственного комитета по ценным бумагам (ГКЦБ) Азербайджана Руфат Асланлы, ожидается двузначный рост отрасли, причем в текущем году мы стали свидетелями увеличения объема на 34% - только рынок акций вырос в 3,3 раза. 

Основа для роста

Как известно, на фоне процессов на мировых финансовых рынках в последние годы идут серьезные дебаты относительно роли рынков капиталов в стабилизации экономик, которые в том числе касаются и определения новых задач сферы ценных бумаг в рамках происходящих и грядущих фундаментальных перемен. 

Азербайджан, вследствие интеграции страны в мировые экономические процессы, естественно, остаться в стороне от новых вызовов не может. По словам исполняющего обязанности менеджера Всемирного банка по Азербайджану Руфиза Чырагзаде, развитие рынков капитала также важно с точки зрения расширения ассортимента финансовых услуг. "Финансовая система Азербайджана вносит большой вклад в развитие экономики страны. Однако финансовые услуги в Азербайджане предоставляются, главным образом, через банки", - сказал Р.Чырагзаде. 

Увеличение объема рынков капитала, в свою очередь, отразится на росте ненефтяного сектора экономики. "Чем они будут инновативнее, чем больше будет новых продуктов, тем больше будет альтернатив для инвесторов", - заявил Р.Чырагзаде на прошедшей на днях в Баку конференции, приуроченной к 15-й годовщине создания Национального депозитарного центра. 

Между тем в следующем году ожидается серьезная капитализация ряда секторов экономики, которая будет осуществляться посредством рынка акций. Кроме того, уже ведутся работы для финансирования ряда проектов с помощью долговых инструментов на рынках капитала. Это предварительные данные, которые позволяют ожидать двузначного роста рынка в 2013 году. "Тенденции предыдущих лет показывают, что показатели роста рынка значительно превышают темпы развития ВВП страны", - сказал, в частности, Р.Асланлы.

Здесь приведем небольшую статистику: суммарный оборот биржевых сделок по всем инструментам на Бакинской фондовой бирже (БФБ) в январе-сентябре 2012 года вырос  по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 38,83%, что обеспечено за счет увеличения рынка государственных ценных бумаг на 39,86%. 

Очевидно, что сегодня в стране наблюдается рост интереса к банковским услугам или к операциям с долговыми ценными бумагами, чего не скажешь о рынке акций. По мнению главы ГКЦБ, такая ситуация складывается в связи с тем, что банковские депозиты более безопасны, эти вклады страхуются в системе страхования вкладов. В большинстве случаев заранее декларированная доходность облигаций, долговых ценных бумаг бывает обеспечена. Из-за относительного риска доходность по ним выше, чем по банковским депозитам, что и объясняет интерес к ним, а доходность акций не обеспечена, она зависит от деятельности предприятий. Кроме того, непопулярность акций по сравнению с банковскими услугами связана с тем, что операции на рынках капитала по сравнению с банковскими услугами не такие массовые. "Это инструменты с более высоким риском, которые предлагаются для более подготовленных, профессиональных кругов. Кроме того, компании для финансирования на рынках капиталов должны отвечать определенным высоким требованиям. Компании, сталкивающиеся с такими требованиями, прибегают к инструментам рынков капитала только для финансирования очень крупных проектов", - сказал Р.Асланлы.

Однако, по его мнению, экономические процессы в Азербайджане и реформы в сфере рынков капитала обеспечат в среднесрочной перспективе активность рынка акций в стране. "Экономика страны растет, параллельно растут и местные компании. Сегодня компании с миллиардными активами в стране исчисляются десятками. Эти экономические процессы, а также проводящиеся сегодня на рынках капитала реформы обеспечат в среднесрочной перспективе активность рынка акций в Азербайджане", - сказал он. 

Новый закон и новые льготы

Что касается институциональных и качественных изменений на рынке, то в следующем году ГКЦБ намерен сконцентрировать внимание на принятии нового закона "О рынках ценных бумагах". Это откроет новые горизонты для важных изменений как в функциональном, так и операционном направлениях деятельности рынков капитала.

"Законопроект уже представлен на обсуждение в соответствующие государственные структуры. Этот проект внесет несколько коренных новшеств. Само понятие "ценные бумаги" достаточно расширено. Ценные бумаги в законопроекте показаны как контракт, отражающий в себе экономические отношения. Это определяет более широкие права и обязательства как для эмитента, выпускающего бумаги, так и для инвестора", - сказал руководитель госкомитета.

Законопроект предполагает абсолютно новую рыночную архитектуру процессов торговли рынка ценных бумаг и расчетов после торговли.

"Планируются серьезные новшества относительно статусов, функций профессиональных участников рынка ценных бумаг. Сегодня существует регулятивная база для деятельности брокеров, дилеров, компаний, управляющих активами. В законопроекте предусмотрен также институт инвестиционных компаний, которые будут разделены на категории по операциям и процедурам в зависимости от рисков. Для них будут определены различные капитальные и пруденциальные требования", - говорит Асланлы.

Кроме того, стимуляции рынка послужат также уточнение и конкретизация процессов налогообложения рынка ценных бумаг. "Совместная работа ГКЦБ и Министерства налогов направлена больше на обеспечение того, чтобы процедуры налогообложения в этом секторе были более точными и однозначными, чем на предоставление налоговых льгот для рынка. Считаем, что эти уточнения и разъяснения, которые будут внесены в Налоговый кодекс, дадут импульс развитию рынка ценных бумаг в стране", - заявил Р.Асланлы. 

Дело в том, что в 2010 году истек срок налоговых каникул, в результате чего отныне доходы физических и юридических лиц по операциям с ценными бумагами будут облагаться налогом в 10%. Отметим, что ранее с целью развития рынка предлагалось предоставление компаниям, прошедшим листинг, налоговых льгот по инвестиционным ценным бумагам. Помимо этого, парламентский комитет по экономической политике не раз выступал с предложением об освобождении от налогообложения доходов по операциям с ценными бумагами.

Таким образом, можно ожидать, что в следующем году будет ощутимый всплеск на рынке ценных бумаг, что, несомненно, "всколыхнет" и весь финансовый сектор страны.