МАКСИМУМ ЭФФЕКТА

Нестабильная ситуация на мировых финансовых рынках, глобальный кризис, основательно пошатнувший экономики большинства развитых стран мира, и созданная вкупе c этим неуверенность в завтрашнем дне инвестиционных вложений заставили правительство Азербайджана взять осторожный курс развития финансовых направлений. Влияние внешних факторов, пусть даже незначительное, всегда ощущалось даже на стабильной экономике нашей страны, и это вполне логично. Но тяжелее всего в этом плане приходится структурам, деятельность которых напрямую связана с внешними финансовыми рынками, - каждый новый шаг сегодня предпринимается лишь после тщательного изучения динамики глобальных и локальных перемен, с оглядкой на возможные негативные последствия. Поэтому последние заявления Государственного нефтяного фонда Азербайджана (ГНФАР) о расширении списка инвестиционных вложений за рубежом было бы справедливее всего считать смелыми и даже "вымученными" годами исследований решениями.

Недвижимое вложение

Для начала отметим, что инвестиционная деятельность ГНФАР - обязательное и почти необходимое для стабильности на внутреннем валютном рынке условие. Размещение основных средств Нефтяного фонда за пределами страны в иностранных финансовых активах, ценных бумагах, недвижимости, передача средств на управление иностранным менеджерам, покупка золота нейтрализуют отрицательное воздействие валюты на внутренний рынок, в результате чего удерживается давление на курс маната. 

Вместе с тем, как известно, основными функциями Нефтяного фонда являются не только аккумуляция и текущее вложение финансовых ресурсов, поступаемых от продажи азербайджанской нефти и газа, а больше их сохранение и в пределах возможностей приумножение для будущих поколений. В этой связи порой высказываются некоторые критические мысли относительно чрезмерно осторожной инвестиционной политики фонда, но, учитывая всевозрастающие риски на фоне мирового кризиса, они не оправдывают себя. 

Впрочем, инвестиционная деятельность ГНФАР четко прописана правилами и имеет ряд ограничений. Так, расчетный счет по валютным операциям ГНФАР внутри страны может открываться лишь в Центральном банке, а за пределами республики - в банках, которые имеют долгосрочные рейтинговые оценки не ниже "АА" Standard & Poor's, "Аа3" Moody's Investor Service и "АА" Fitch. Так, по данным фонда на 30 июня, 34,43% инвестиционного портфеля фонда размещены в ЦБ с рейтингом "ААА", 12,5% - "АА", 31,54% - "А", 20,17% - "ВВВ", 1,36% - в других ЦБ.

Прогнозируемая совокупная стоимость (средневзвешенный объем) инвестиционного портфеля ГНФАР на 2012 год определена на уровне 23 млрд. манатов, тогда как на конец 2011 года - на уровне 19,4 млрд. манатов. Напомним, что практически с момента своего создания фонд инвестирует большую часть своих накоплений в облигации, доля которых в инвестиционном портфеле ГНФАР превышает 90%. Причем их большая часть - это корпоративные ценные бумаги, которые по степени надежности ничуть не уступают государственным облигациям ведущих стран мира. Впрочем, основой инвестиционной политики ГНФАР продолжают оставаться инструменты денежного рынка и рынка долговых обязательств.  По итогам этого года, согласно инвестиционной политике фонда на 2012 год, инвестиционный портфель ГНФАР должен выглядеть так: 85% - инструменты денежного рынка и рынка долговых обязательств, 5% - акции, 5% - недвижимость, 5% - золото. 

Но как видно из приведенного расклада, определенные изменения в инвестиционной политике фонда все же произойдут, и именно с этого года. Как сообщил на пресс-конференции исполнительный директор фонда Шахмар Мовсумов, Госнефтефонд планирует выйти на международные рынки ценных бумаг, вложив $600 млн. в приобретение акций. При этом на начальном этапе инвестиции в акции будут осуществляться посредством иностранных менеджеров - USB Global Asset Management и State Street Global Advisors. Предполагается прибегнуть к пассивному управлению этими бумагами, учитывая риски, связанные с серьезными изменениями цен на мировых финансовых рынках и рынках акций. "Для этого выбран индекс MSCI World, на котором размещено более 1600 ведущих компаний мира", - сообщил Ш.Мовсумов. Отметим, что данный фондовый индекс отражает ситуацию на "всемирном" фондовом рынке и состоит из ряда ценных бумаг двадцати четырех развитых стран.

Благодаря внесенным в устав фонда изменениям ГНФАР начинает использовать и новые инструменты для вложения своих средств. Один из них - приобретение недвижимости офисного типа в ряде стран, в частности в Юго-Восточной Азии (Сингапуре, Малайзии и Индонезии), в таких европейских столицах, как Лондон, Париж, Рим, а также в Москве и Стамбуле. "Договоренность с местными брокерами о покупке недвижимого имущества уже достигнута, остался только выбор объектов", - заявил глава фонда. На эти цели фонд имеет право направить максимум 5% своих средств.

Больше золота и валюты

Еще одним интересным и новым направлением в инвестиционной деятельности Нефтяного фонда являются планы по увеличению "золотого актива". В общей сложности планируется закупить около 30 тонн золота, однако с целью минимизации рисков по ценовым изменениям это будет происходить поэтапно - каждую неделю в течение двух лет. "В результате реализации этой стратегии конечная стоимость инвестиций в золото по завершении двух лет будет приблизительно равна среднерыночной цене на золото", - объяснил Ш.Мовсумов.

Отметим, что к закупке золота фонд приступил уже с февраля этого года. С целью проведения операций по купле-продаже были открыты счета в ряде банков-партнеров, являющихся членами Лондонской ассоциации участников рынка ценных металлов, и с 1 февраля 2012 года Нефтяной фонд начал еженедельную закупку 10 тыс. унций золота. "По состоянию на 1  июля этого года в инвестиционный портфель фонда вошли 6847 кг (220 146 унций) золота", - отметил Ш.Мовсумов. В качестве временного места хранения золотого запаса ГНФАР выбрано Лондонское хранилище банка JP Morgan. До конца года планируется закупить еще 240 тыс. унций (приблизительно 7,5 т) золота. При этом для обеспечения дополнительной прибыльности золотого запаса Нефтяного фонда часть его в настоящее время размещена в краткосрочные депозиты влиятельных банков, действующих на международных финансовых рынках. 

Кроме пополнения запасов золота ГНФАР также разнообразит свою валютную корзину, до сих пор состоящую лишь из доллара, евро и английских фунтов стерлингов. Так, Ш.Мовсумов сообщил, что в июле фонд разместил на краткосрочных депозитах турецких банков 800 млн. турецких лир. "В ближайшем будущем фонд планирует еще более увеличить объем сбережений в турецкой валюте в общем инвестиционном портфеле", - сказал он. По словам исполнительного директора, в целях диверсификации валютных резервов фонда в июле было закуплено государственных ценных бумаг Австралии на сумму 200 млн. австралийских долларов. "Также ведутся переговоры по открытию счетов в России. Планируется, что счета будут открыты в ближайшее время", - отметил Ш.Мовсумов.

Валютная структура инвестиционного портфеля Нефтяного фонда установлена в следующем порядке: 50% активов могут размещаться в долларах США, 40% - в евро и 5% - в английских фунтах стерлингов. Оставшиеся 5% от совокупной стоимости инвестиционного портфеля фонда могут находиться в валютах Канады, Японии, стран еврозоны, Турции, России, а также стран с долгосрочными рейтингами не ниже "А" (Standard and Poor's, Fitch Ratings) и "А2" (Moody`s).

Важные расходы

Таким образом, хоть ГНФАР и идет на некоторые дополнения к своей инвестиционной политике, в целом назвать эти шаги рисковыми нельзя - фонд по-прежнему работает лишь с высокорейтинговыми финансовыми институтами и надежными инструментами. Так что можно ожидать, что новшества несколько повысят прибыльность активов Госнефтефонда и придадут уверенность для последующих шагов в этом направлении. 

По сути сегодня ГНФАР не только играет важную роль в стабилизации денежного рынка и в целом экономики страны (только за первое полугодие 2012 года трансферты в госбюджет составили 4592,3 млн. манатов), выступает гарантом развития экономики в будущем, но благодаря его средствам осуществлены и еще реализуются ряд стратегически важных инфраструктурных проектов. Так, достаточно отметить, что за 6 месяцев 162,5 млн. манатов из Нефтяного фонда было выделено на мероприятия по улучшению социально-бытового положения беженцев и вынужденных переселенцев, 67 млн. манатов - для финансирования проекта реконструкции Самур-Абшеронской оросительной системы. На обучение азербайджанских студентов за рубежом в рамках госпрограммы на 2007-2015 годы было потрачено 5 млн. манатов. Также 37 млн. манатов было направлено на финансирование проекта строительства новой железной дороги Баку - Тбилиси - Карс. 

Сегодня ГНФАР рассматривает и возможность выступления в качестве одного из инвесторов строительства Трансанатолийского газопровода (TANAP). "Правительство Азербайджана готово приложить максимум усилий для содействия реализации этого проекта, и, в частности, рассматриваются возможности инвестирования в него средств из Госнефтефонда Азербайджана", - заявил по этому поводу Ш.Мовсумов.

Такого рода проекты только вначале - расходы. Со временем же проект TANAP, несомненно, не только окупит вложенные инвестиции, но и будет приносить доход. Это и есть основная цель Госнефтефонда - обеспечить максимально долгосрочный эффект от прибыли продажи нефти и газа.

СТАТИСТИКА ГОВОРИТ

Доходы ГНФАР в первом полугодии 2012 года составили 7 391,9 млн. манатов, а расходы - 4 878,1 млн. манатов. Большая часть поступлений фонда - 95,9% была от продажи прибыльной нефти и газа. 

Активы ГНФАР по состоянию на 1 июля 2012 года составили $32 666 млн., увеличившись на 9,6% по сравнению с началом этого года ($29,8 млрд.)