ЕВРО: КАЗНИТЬ НЕЛЬЗЯ, ПОМИЛОВАТЬ!

Летом 2010 года британский экономист Кристофер Смолвуд из крупнейшего независимого консультационного центра Capital Economics выпустил двадцатистраничный доклад "Почему еврозону следует распустить". Вслед за ним его американский коллега Нуриель Рубини, предсказавший финансовый кризис 2008 года, опубликовал серию статей с прогнозом, что некоторые европейские страны будут вынуждены от евро отказаться. А в самом конце прошлого года сомнения в целесообразности сохранения нынешней системы единой европейской валюты высказал всемирно известный финансист и миллиардер Джордж Сорос.

Семнадцать нобелевских лауреатов по экономике, собравшихся на острове Линдау на юге Германии, обсудили перспективы зоны евро и пришли к выводу: единая европейская валюта не находится на грани исчезновения. "Я оптимист. Европа должна реформироваться. Они сядут, согласуют и внедрят реформы. И тогда Европу ждет успех, и она превзойдет США", - заявил лауреат Нобелевской премии Эдвард Прескотт.

Мнения ученых

Мировой финансовый кризис и его последствия вылились для ряда стран Европы в долговой кризис. Так, государственный долг стран еврозоны вырос в 2010 году до рекордного уровня: по данным статистического управления Евросоюза, средний уровень долга в странах еврозоны подскочил в прошлом году до 85,4% ВВП по сравнению с 79,8% годом ранее. Наибольший показатель долговой нагрузки был зафиксирован в Греции (144,9% ВВП) и в Италии (118,4%). В число стран еврозоны, испытывающих финансовые затруднения, помимо Греции и Италии, следует отнести Португалию, Ирландию и Испанию. Именно эти государства доставляют наибольшие проблемы своим партнерам по валютному блоку, поскольку имеют большой внешний долг и мало возможностей для его погашения. 

"Долговые проблемы разрушают западную систему", - заявил профессор Американского института прогрессивных исследователей Э.Маскин, награжденный Нобелевской премией в 2007 году. Профессор Колумбийского университета Э.Фелпс, получивший в 2006 году высшую награду за исследование долгосрочных эффектов экономической политики, считает: "Последние десятилетия Запад жил не по средствам и, таким образом, уже потребил часть своего будущего… Запад должен заплатить за ошибки прошлого".

"В Европе правители извратили систему экономических стимулов. Теперь граждане западных стран должны проявить мужество, так как чтобы вывести экономику из депрессии, политикам, вероятно, придется серьезно увеличить налоговое бремя", - говорит профессор Э.Фелпс.

Нобелевские лауреаты Даниэль Макфадден и Джон Нэш считают, что будущее еврозоны зависит, в основном, от немецких правителей. По их словам, Германия должна понять, какую роль она играет, и выровнять ситуацию. Для этого ей придется построить стабильные долгосрочные финансовые системы и научиться эффективно ими управлять. "У еврозоны есть шанс выжить в условиях кризиса, но только при одном условии - если ее участники приложат все усилия для сплочения", - утверждает Джон Нэш.

Аналитики МФХ "Фибо групп" отметили, что европейский финансовый кризис - процесс уникальный в том плане, что экономика в еврозоне не одна, а 17, то есть, по сути, 17 различных экономических мнений и опытов должны решить одну проблему. "Единства в вопросе, как именно стимулировать европейскую экономическую систему, чтобы решить долговые проблемы и выйти из рецессионной ямы, пока нет: сильные страны региона, такие как Франция и Германия, продолжают тащить на себе весь груз проблем Альянса, в то время как периферия в лице Греции, к примеру, требует все новых и новых вливаний. Кризис действительно есть, но он возник не вчера и решить его одним днем также не удастся", - говорят они.

Весьма интересны расчеты экспертов российского "Сбербанка", насколько реальные эффективные курсы валют стран Европы расходятся с их равновесным значением. Так, если бы у Греции была своя валюта, ее справедливый курс был бы $0,97, а не 1,34, как сейчас в составе евро. Обратная ситуация в Германии и Франции, где евро недооценен на 5%, а самый дешевый евро - в Бельгии (недооценен на 6,8%). Если бы курсы были равновесны, то нынешний евро стоил бы 1,23 греческого и 0,92 немецкого. 

Курс доллара занижен на 10,6%, а сильнее всего, на 15%, недооценены британский фунт и шведская крона. Уровень иностранных активов Греции, Португалии и Испании таков, что их валюты должны быть дешевле на 19,5, 17,8 и 15,5% соответственно. Итальянский евро переоценен на 6,1%, ирландский - на 9,7%. Если бы валюты европейских стран были независимы, то расчеты показали бы масштаб необходимой коррекции. Ослабление реального курса повышает конкурентоспособность страны на мировом рынке, удешевляя в реальном выражении затраты на рабочую силу и, соответственно, местные товары. Ради этого можно девальвировать курс, но при едином евро сделать это в отдельной стране невозможно.

Проблеск надежды

Таким образом, напрашивается логичный вывод: "кризисные" страны - Греция, Португалия, Испания, Италия - в рамках еврозоны находятся в достаточно невыгодном в плане конкуренции положении. А вот Германии, Франции, Бельгии общий евро как раз выгоден - с развалом еврозоны их валюты резко укрепятся, а перспективы на мировом рынке, соответственно, понизятся.

Поэтому, например, для Греции остаются два варианта повысить конкурентоспособность: сокращение бюджетного дефицита и зарплат или выход из еврозоны. Спасти еврозону можно и иным способом - если Европейский центробанк скупит госдолги. Однако этот шаг в будущем приведет к более высокой, в сравнении с периферийной Европой, инфляции в "корневой" еврозоне и, соответственно, укреплению реальных курсов этих стран. 

Ранее эксперты швейцарского банка UBS подсчитали, во что обойдется населению выход страны из зоны евро. Так, первый год после выхода из еврозоны для обремененной долгами и экономически ослабленной страны будет стоить каждому ее жителю трудоспособного возраста от 9,5 тысячи до 11,5 тысячи евро, что составляет около половины ВВП. В случае отказа от евро таких стран, как Германия, которые называют ядром еврозоны, "плата" за этот шаг составит в первый год от 6 до 8 тысяч евро на одного взрослого жителя. 

Между тем Джордж Сорос призывал к созданию единого европейского казначейства, которое будет наделено полномочиями как по обложению налогами, так и по привлечению средств. Только это, по его мнению, поможет избежать повторения глобального кризиса. Великая депрессия образца ХXI века, которая, по мнению Сороса, грозит миру, будет спровоцирована затяжным долговым кризисом в Греции. Избежать такого развития событий позволят лишь радикальные меры, на которые пока не готовы идти лидеры развитых европейских государств. Сорос также считает, что ЕС должен разработать процедуру выхода Греции из еврозоны, что позволит не переносить бюджетные проблемы одной страны на весь Евросоюз.

По утверждению ряда экспертов, для выхода из создавшейся кризисной ситуации необходимо создать единый минфин еврозоны, который будет определять общую монетарную политику и контролировать восстановление, чтобы не допустить разногласий. Кроме того, интересным способом роста доверия к экономике региона был бы выпуск единой еврооблигации, обеспеченной всеми 17 странами единовременно.

Ряд экспертов считают, что выход из сложившегося положения - включить "печатный станок". Однако это приведет к всплеску инфляции и не будет панацеей в сложившейся кризисной ситуации. По оценке аналитиков аудиторской группы Price-waterhouseCoopers, при этом сценарии "рост инфляции будет намного выше планового показателя в 2%, а евро обесценится".

Вместе с тем определенную надежду вселяют итоги последнего саммита глав государств и правительств Евросоюза, на котором в дополнение к действующему Лиссабонскому соглашению 27 стран ЕС был принят так называемый план спасения Европы. Этот план предполагает жесткие нормы бюджетной дисциплины и санкции за их неисполнение. Вводится наднациональный надзор за бюджетами стран. Нормы должны быть обязывающими, а санкции применяться автоматически. Еврокомиссия получит право наказывать страны, бюджет которых превышает запланированный дефицит - не более 0,5% от номинального ВВП. 

Действующий потолок по уровню дефицита бюджета в 3% остается, но за это могут исключить из ЕС. Решение о наказании или помиловании страны-нарушителя будет автоматически выноситься на саммит и приниматься двумя третями голосов. Допускается, впрочем, что страны с государственным долгом менее 60% от ВВП могут незначительно превышать допустимый дефицит бюджета. Предполагается, что план "бюджетной стабилизации" будет разработан к марту 2012 года.

Это 15-й саммит за два года и пятая попытка выработать пакет мер для преодоления долгового кризиса в странах Европы. По итогам саммита государства - члены ЕС договорились о заключении нового финансового соглашения, условия которого станут частью национальных законодательств. Договор подпишут представители всех 17 государств, входящих в еврозону, и еще 9 стран Евросоюза, где в обращении находятся национальные валюты. Таким образом, к договору присоединятся все страны ЕС, кроме Великобритании.

Подводя итог, можно констатировать, что еврозона превратилась в откровенно слабое - как в политическом, так и в экономическом плане - образование. Его проблемы решаются до тех пор, пока на плаву держатся Германия и Франция. Если же начнет лихорадить экономику двух этих стран, то более слабые экономики периферийных стран еврозоны рухнут. То, что проблемы зоны евро только множатся, подтвердили последние неутешительные данные. Так, самая проблемная страна, Греция, не сможет в этом году достичь поставленных целей. 

Таким образом, судьбу евро будут решать две ведущие страны Евросоюза - Германия и Франция, и поскольку они нуждаются в европейских рынках сбыта, жизнь евро будет продлеваться, а кризисные явления в еврозоне продолжатся еще дольше, чем нам кажется сегодня. Вместе с тем нам представляется, что следует согласиться с обнадеживающим прогнозом главы Европейского центробанка Марио Драги: "Единая валюта является необратимой".