НОВАЯ АРХИТЕКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В условиях мирового финансового кризиса ситуация на фондовых рынках является наиболее актуальным вопросом. Сегодня уже многие аналитики отмечают некоторое оживление на мировых рынках ценных бумаг. Качественное изменение произошло за минувший месяц, когда был зафиксирован активный рост главных индексов, не виданный на многих биржах за последние шесть лет. В результате в деловом мире широко распространилось мнение, что худший период нынешнего экономического спада остался уже позади. Как считает ведущий аналитик крупнейшего банка Евросоюза - британского HSBC Роберт Паркес, "рынки больше не считают, что мы движемся к финансовому апокалипсису".

Оптимизм на рынках вызван более высокими, чем ожидалось, результатами работы многочисленных европейских компаний в первом квартале 2009 года. Инвесторы также видят происходящее укрепление позитивных тенденций в ключевых секторах мировой экономики, что является, в первую очередь, следствием принятия правительствами многих стран программ по экономическому стимулированию. Произошедший в апреле значительный рост фондовых бирж важен также и тем, что, согласно теории, фондовый рынок выходит первым из фазы экономического спада, опережая на шесть месяцев промышленность и сферу услуг.

Как известно, рынок ЦБ Азербайджана пока что мало развит, и, может, это даже к лучшему, поскольку сильных потрясений на фоне кризиса у нас не отмечено. Тем не менее определенную надежду на усиление тенденций его развития в посткризисный период придают планы нового руководства Госкомитета по ценным бумагам (ГКЦБ) Азербайджана добиться реального роста фондового рынка. Обо всем этом в интервью с председателем ГКЦБ Руфатом АСЛАНЛЫ.

- Расскажите, пожалуйста, о результатах оценки ситуации на фондовом рынке страны, проводимой госкомитетом, и какие мероприятия могут быть осуществлены для развития этого рынка?

- Макроэкономическое положение в Азербайджане оценивается не только местными экспертами, но и международными организациями как достаточно устойчивое и стабильное. Поэтому интерес зарубежных инвесторов к рынку госбумаг не снижается, даже несмотря на глобальные проблемы с ликвидностью, что может привести к снижению их инвестиционных вложений. 

Мы провели анализ рынка ценных бумаг страны, по результатам которого определены основные направления реформ. В частности, мы приступили к расширению законодательной базы в области ценных бумаг и завершаем работу над разработкой законопроекта "Об инвестиционных фондах" и поправок в Гражданский кодекс по обеспечению ипотечных бумаг. Эти меры дадут два импульса развитию фондового рынка. Во-первых, расширение законодательной базы создаст возможность для институциональных инвесторов, поскольку частные инвесторы в стране не сформированы как класс. Во-вторых, на рынке будут внедрены новые инструменты - обеспеченные долговые облигации. 

- Определены ли конкретные рамки по завершению процесса реформирования фондового рынка?

- Мы уже разработали новую архитектуру, то, каким представляем себе в институциональной форме рынок ценных бумаг, и уже начали процесс усовершенствования рыночной структуры, включая организацию торгов на бирже и систему клиринга и расчетов. Реализация этих процессов продлится до конца текущего года. 

- Какие меры предпринимаются для того, чтобы обезопасить внутренний рынок ценных бумаг от влияния мирового кризиса?

- Уже начато внедрение системы предупреждения от системных рисков, в частности механизма управления системными рисками, что особенно актуально в условиях глобального экономического кризиса. Но работа сейчас находится только на начальной стадии и предстоит еще многое сделать в этом направлении. Ожидаются также усовершенствование правил лицензирования и создание системы мониторинга и надзора. Кризис дает определенную возможность для выработки долгосрочной, стабильной политики, поскольку некоторые рынки пошли вниз, что позволяет конкурировать на более равных условиях. 

- Какие шаги необходимы, по вашему мнению, для усовершенствования работы торговой системы Бакинской фондовой биржи и создания более приемлемых условий для участников рынка ценных бумаг?

- К концу лета между Бакинской фондовой биржей и Национальным депозитарным центром планируется создание электронного интерфейса. К тому времени, полагаю, будет возможным использование брокерами и дилерами биржевой торговой системы с удаленного доступа. Это позволит сделать первый шаг для автоматизации торгов. 

Бакинская фондовая биржа с прошлого года уже начала миграцию на новую торговую систему. Поставщиком программного обеспечения для торговой системы выбрана московская компания ИНИСТ.

В целом фондовая биржа приступила к глубокой модернизации программных технических средств (серверного комплекса, ПО), так как используемая на бирже торговая система устарела. Прошло уже девять лет, а срок службы серверов составляет практически 6-7 лет.

Технологическое переоснащение торговой системы позволит расширить возможности биржи. Создание условий для использования брокерскими и дилерскими компаниями системы с удаленного доступа потребует также обновления ими и своей собственной программы.

- Как будет строиться сотрудничество с международными организациями по развитию фондового рынка? 

- Госкомитет планирует совместно с несколькими иностранными институтами создать донорский клуб, где будут координироваться действия по привлечению технической помощи для развития рынка ценных бумаг в стране.

Сегодня госкомитет реализует совместные проекты с такими институтами, как Агентство по международному развитию США (USAID - помогает в создании модели развития рынка ценных бумаг. - Авт.) и Международная финансовая корпорация (IFC). 

- В связи с реформами на фондовом рынке страны требуется также усовершенствование знаний и навыков участников. Предусмотрены ли какие-либо меры в этом направлении?

- Мы уже подготовили обширную программу по тренингам и обучению участников местного потенциального рынка, а также возможных инвесторов. В июне мы начинаем недельную программу для компаний, которые потенциально готовы к раскрытию своего капитала, для осуществления мини-IPO, так сказать, а также возможных инвесторов и финансовых посредников, работающих на рынке.