КУДА ИДЕТ "АМЕРИКАНЕЦ"?

Иран сделал сильный ход в своей борьбе с США - страна прекратила продавать свою нефть за американские доллары. О прекращении долларовых операций объявило в субботу иранское агентство ISNA со ссылкой на министра нефтяной промышленности страны Голямхуссейна Нозари. В прошлом месяце высокопоставленный иранский источник сообщил, что "почти все" продажи иранской нефти ведутся в неамериканской валюте. Ранее президент Ирана Махмуд Ахмадинежад называл американский доллар "ничего не стоящим клочком бумаги". Эксперты прогнозируют, что если еще ряд нефтедобывающих стран пойдет на такой шаг, американскую валюту ждет очередной кризис. Отметим, что ряд стран Ближнего Востока выступили с похожей инициативой, а ОПЕК всерьез рассматривал вопрос отказа от доллара как один из самых важных. Организацию не устраивает ослабление американской валюты, что приводит к потере прибыли от продажи нефти.

Вместе с тем, в декабре в курсе доллара наметился определенный рост, что во многом объясняется снижением Федеральной резервной системой США учетной ставки на январь на 0,25% - как и предсказывали многие специалисты. Теперь банковская учетная ставка в Соединенных Штатах - 4,25%.

Естественно, эти события приковывают к рынку всеобщее внимание: люди с любопытством следят, как же изменится курс "американца"? 

Игры сильнейших

Чтобы ответить на эти вопросы, следует прежде всего разобраться, каковы истинные причины сложившейся ситуации. Многие эксперты склоняются к мнению, что катализатором ослабления доллара стало состояние американской экономики. "Во-первых, появились опасения, что американские обыватели все-таки стали осторожнее подходить к тратам - это показало снижение потребительских расходов. Во-вторых, проблемы рынка недвижимости США, в особенности сектора субстандартной ипотеки, остаются серьезными. Сочетание этих новостей заставило многих наблюдателей пересмотреть их взгляд на перспективы американской экономики в краткосрочный период", - считает старший экономист лондонского исследовательского центра Economist Intelligence Unit Мэтью Шервуд. Ситуация на потребительском рынке четко отражала проблемы на рынке недвижимости - там продолжались проблемы в сегменте субстандартной ипотеки (тех кредитов на покупку недвижимости, которые были выданы клиентам с рискованной кредитной историей). "Одной из причин, почему это привело к резкому падению доллара, стало то, что на корпоративные ценные бумаги в прошлом году приходилось около половины финансирования дефицита текущего счета. Рост  спредов ведет к ухудшению положения американского доллара", - считает в свою очередь Алан Раскин, аналитик RBD Greenwich Capital.

Советник-редактор журналов The Banker и Euromoney Ник Кокан в интервью "Тренду" отметил, что причина падения курса доллара кроется в неспособности США взять в руки контроль над непредсказуемостью в стране и проблемами долгов. Однако есть еще один момент: "Низкий курс доллара выгоден американским экспортерам. Они начнут получать выгоду от импорта из Японии, Китая, а также стран, где более сильная внутренняя валюта по отношению к доллару. Потребительские товары, реализуемые в долларах, теперь будут более конкурентоспособными. В мировой торговле начнется в каком-то роде перебалансировка". 

К мнению о том, что падение доллара, несмотря ни на что, выгодно, прежде всего, американцам, склоняются и другие экспорты мирового класса. Так, по их мнению, все произошло после того, как крупнейшие производители автомобилей США General Motors, Ford и Chrysler обнаружили в октябре прошлого года, что объемы продаж их продукции намного снизились по отношению к японским Toyota и Honda. А все потому, что японская йена дешевле доллара, а следовательно, и авто, произведенные в этой стране, стоят дешевле. Тогда они потребовали от Белого дома принять решительные меры для исправления ситуации. А политики, как известно, даже в такой сверхдержаве зависят от крупного бизнеса. Таким образом, властям не оставалось ничего другого, как начать снижение доллара по отношению к евро - валюте, которая пусть и медленно, но верно начинала набирать обороты в мире.

Чего ждать?

Вместе с тем, естественно, если доллар действительно будет продолжать терять свою позицию валюты нефти и других основных потребительских товаров, это может сделать его еще менее привлекательным, более слабым. Это ускорит его падение по отношению к евро и другим валютам. Глава Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу назвал слабый доллар "проблемой мировой экономики" (AFP). Аналитик инвестиционной компании "Антанта Капитал" Максим Осадчий считает, что ослабление американской валюты повлечет за собой снижение доли долларовых активов в золотовалютных резервах. "Понижение курса запустит механизм эффекта домино: понижение курса доллара - сброс долларовых активов - понижение курса доллара", - сказал аналитик. Кроме того, по его словам, результатом ослабления доллара станет выравнивание внешнеторгового баланса США - снижение импорта и рост экспорта, что приведет в долгосрочной перспективе к укреплению доллара. 

Однако Ник Кокан уверен, что доллар будет слабеть: "Было время, когда 1 фунт стерлингов приравнивался к 3 долларам. Я думаю, что эта тенденция будет продолжать развиваться. Здесь большая проблема - несоответствие стремления финансового сектора иметь сниженные процентные ставки, что будет способствовать решению ограничения кредита, требованиям потребителей, настаивающим на высоких процентных ставках, что может предотвратить инфляцию. Таким образом, на финансовом рынке США наблюдается внутреннее непостоянство. И это вызывает нарастающее беспокойство". 

Что касается влияния ситуации на мировых валютных рынках на Азербайджан, то, как известно, в связи с ростом объемов экспорта азербайджанской нефти сумма поступающих в страны нефтедолларов неуклонно растет. Естественно, это не может не отразиться на котировке валют. Курс американского доллара сегодня по отношению к азербайджанскому манату остается вблизи исторического минимума, совершая колебания в диапазоне $0,85-0,84/1 манат. В начале года курс доллара в Азербайджане составлял 0,87, а еще пару лет назад 0,98 маната. "Главной причиной падения курса доллара в Азербайджане является приток огромных объемов валютной инвестиционной выручки, полученной в период, когда курсы доллара и мировые цены на нефть находились на исторических максимумах. Интеграция Азербайджана в мировую экономику продолжается, и естественно, что чувствительность экономики страны к внешним факторам растет, происходящие в мировой экономике процессы влияют на страну", - считают аналитики агентства TrendCapital. 

По их мнению, курс доллар/манат на конец года пока останется $0,85-0,84 за манат, однако это соотношение тесно привязано к паре доллар/евро. Это означает, что каждое изменение курса доллар/евро на 1 цент приводит к изменению соотношения доллар/манат на 0,1-0,15 маната. По мнению же главы Нацбанка, по итогам текущего года манат может укрепиться на 3-3,5%. Согласно прогнозам правительства Азербайджана, в течение следующих 4 лет среднегодовой официальный курс доллара США в стране упадет на 18,55% - уже в 2011 году среднегодовой официальный курс американской валюты составит 0,6912 AZN/$1. По данным правительственных источников, среднегодовой официальный курс американского доллара в 2007 году ожидается на уровне 0,8486 AZN/$1. В течение же 2008-2011 годов данный показатель, согласно прогнозам, ежегодно будет сокращаться на 5%.

Если бы не Нацбанк…

В то же время Нацбанк - ответственный в Азербайджане за курсовую политику маната - в краткосрочном периоде не допустит чрезмерного укрепления маната, поскольку это неблагоприятно для отечественных экспортеров. "Если бы Нацбанк не предпринимал мер по предотвращению чрезмерного укрепления маната, то только в этом году нацвалюта могла бы укрепиться по отношению к доллару США на 20%", - признался недавно председатель правления НБА Эльман Рустамов. По его словам, на финансовых рынках страны в течение года стерилизовано $1,4 млрд.  "Поэтому за этот период нацвалюта укрепилась к доллару только на 2,6%, что является минимальным показателем для нефтедобывающих стран", - сказал Э.Рустамов (в России этот показатель составил 8%, в Казахстане - свыше 5%, в Венесуэле - 27%). Он говорит, что размещенные на рынках манатные ресурсы могут обеспечить ликвидность экономики, и за прошедший период денежная масса в стране выросла на 50%. 

Можно с уверенностью сказать, что в 2008 году НБА также приложит все усилия, чтобы не дать валютному рынку сильно влиять на инфляционную ситуацию в стране. А значит, драматичного усиления маната ждать не стоит. Вместе с тем, естественно, удержать планку на уровне этого года не удастся, о чем довольно ясно говорит факт занесения в госбюджет страны курса доллар/манат - $0,81/1 манат. Есть над чем задуматься тем, кто хранит свои сбережения в американской валюте.

Хотя, как показывает статистика, таковых становится все меньше. Так, удельный вес вкладов и депозитов в зарубежной валюте в общей структуре депозитного портфеля сократился на конец октября 2007 года за последний год на 12,9 процентного пункта, а в денежном агрегате М3 этот показатель составил 31,4%. По состоянию на 1 ноября 2007 года (данные на декабрь на момент выхода журнала не были опубликованы. - Ред.), темпы роста вкладов и депозитов в зарубежной валюте по сравнению с аналогичным периодом прошлого года были на уровне 30,5%. Темпы роста вкладов физических лиц в манатах также превысили темпы роста вкладов в зарубежной валюте - манатные вклады населения выросли в 2,9 раза, а в зарубежной валюте - на 54,5%. В структуре вкладов физических лиц удельный вес депозитов в иностранной валюте к 1 ноября составил 61% против 74,9% к 1 ноября 2006 года. Вклады и депозиты в манатах до востребования за год выросли на 73,4%, срочные - в 3,3 раза. В результате удельный вес срочных депозитов и вкладов в общем портфеле в манатах вырос с 33,2% в октябре прошлого года до 48,4% в октябре 2007 года. Манатные вклады физических лиц превысили темпы роста манатных депозитов юридических лиц и за последний год возросли почти в 2,9 раза. Долгосрочные манатные вклады увеличились в течение года в 2,5 раза. 

Наряду с удержанием чрезмерного укрепления нацвалюты на фоне ситуации на мировых рынках сегодня Нацбанк страны решает еще одну важную задачу: изменение валютной композиции стратегических валютных резервов страны. Валютные резервы страны уже достигли $7 млрд., включая активы Госнефтефонда и резервы Нацбанка. Общий объем валютного рынка Азербайджана достигает $10 млрд. По словам Э.Рустамова, сегодня 90% резервов НБА находится в долларах США, и из этих средств идут обслуживание и погашение внешнего долга страны и др. Какой будет валютная корзина  в будущем году - это пока предмет обсуждения правительства. Однако ясно - долларов в ней будет меньше.