ДОЛГОВОЙ КАМЕНЬ

На фоне возрастающих доходов Азербайджана и бурных темпов развития экономики страны увеличение лимита внешних государственных заимствований на первый взгляд выглядит нелепым. На самом деле, зачем  взваливать на себя дополнительную долговую ношу, если и собственных денег вполне хватает? Но если верить доводам экономистов, у понятия "внешний долг" есть своя философия. Важна не сама сумма заимствований, а соотношение этого показателя к другим экономическим параметрам государства и, главное, к валовому внутреннему продукту, где нормой в мировой практике считается показатель до 40%. Второй показатель - отношение обслуживания внешнего долга к общим бюджетным расходам, и третий фактор - отношение внешнего долга к экспорту товаров и услуг (норма - до 200%).

Так или иначе, внешний долг Азербайджана достиг $1,8 млрд., из которых $1,4 млрд. направлены на реализацию инвестиционных проектов, $0,4 млрд. - на экономические реформы. На каждого человека приходится примерно $213 внешнего долга. По отношению к ВВП внешний долг страны составляет 9,2%. Как говорит председатель постоянной комиссии Милли меджлиса по экономической политике Зияд Самедзаде, "это очень низкий показатель". В СНГ есть страны, где отношение долга к ВВП доходит и до 50-60%. "Это рискованно. Наша политика заключается в том, чтобы рационально использовать получаемые кредиты", - считает З.Самедзаде. Многие страны мира берут и дают в долг. Это основная особенность мира. "Государственный долг такой страны, как США, составляет большую часть производимого внутреннего продукта. То есть богатые и развитые страны тоже берут и дают в долг", - отметил З.Самедзаде. Вот так вот.

Без кредитов нельзя?

Времена, когда правительству нашей страны приходилось идти на уступки, порой нежелательные, в обмен на предоставление международными финансовыми институтами кредитов, остались позади. Теперь оно само выбирает источник заимствований и более разборчиво относится к предлагаемым условиям. В итоге в этом году лимит внешних заимствований, который заложен в государственном бюджете в размере $600 млн., все еще не освоен. Использовано лишь порядка $400 млн., по итогам же первого полугодия этот показатель был на уровне $300 млн. Рост обусловлен подписанием в октябре кредитных соглашений со Всемирным банком (ВБ) по трем проектам - на реформирование судебной системы, здравоохранения и на второй этап программы сельскохозяйственного развития и кредитования. В общей сложности на эти проекты ВБ выделил порядка $105 млн. льготных кредитов.

Максимальная планка внешнего долга ежегодно закладывается в бюджетный пакет и формируется только из кредитов, полученных под государственную гарантию. Сюда не включаются кредиты МВФ, поскольку они выдаются на короткие сроки и перечисляются в валютные резервы страны (в этом году страна отказалась от кредитов фонда. - Авт.).

До 2005 года лимит на внешнюю задолженность определялся в размере $200 млн. В  прошлом году, с учетом предложений о крупномасштабных проектах, этот лимит  был удвоен, а в текущем году доведен до $600 млн. Если в 2003-2004 годах лимит, определенный на уровне $200 млн., не был использован полностью, то в 2005 году первоначальный прогноз в $400 млн. был освоен уже в течение первого полугодия. 

Увеличение лимита на 2005 год объяснялось планами привлечь кредиты в рамках программы ТRАСЕСА на финансирование строительства автомобильных магистралей от Баку до российской‚ грузинской и иранской границ. Кроме того‚ предполагается увеличение объема внешних заимствований в связи с реализацией Госпрограммы развития энергетического комплекса.

Вместе с тем уже сегодня ясно, что в среднесрочной перспективе Азербайджан будет вынужден резко увеличить внешние заимствования под государственные гарантии. Произойдет это в связи с рассчитанными на трехлетнюю перспективу программами реабилитации инфраструктуры. Так, программа модернизации дорожной сети требует порядка $2 млрд. капитальных вложений. Реабилитация и строительство новых электростанций также оцениваются в $2 млрд. и рассчитаны на тот же срок. Покрыть эту потребность из внутренних источников, включая доходы от нефтяного сектора, невозможно. В итоге стране придется в среднесрочной перспективе заимствовать до $4 млрд. С учетом этого Минфин включил в проект госбюджета доходы от выпуска суверенных облигаций (евробондов) на мировых рынках капитала. По мнению экспертов-финансистов, это должно оказать положительное влияние как на объем внешних заимствований, так и на покрытие дефицита госбюджета за счет ценных бумаг. Размер дебютного выпуска евробондов составит минимум $250 млн. Стране предлагается годовая доходность на уровне 5-6% при выпуске облигаций на пять лет. С учетом всего этого, лимит внешних заимствований под государственные гарантии на 2007 год планируется увеличить до $1,5 млрд.

На будущий год планы по привлечению заимствований на дорожные проекты остаются. Азиатский банк готовится предоставить кредит на строительство автомагистрали в южном направлении, Всемирный банк - на 3-ю магистральную автомобильную дорогу, улучшение системы водоснабжения страны, для поддержки торговли и транспорта, очистки нефтезагрязненных земель Абшеронского полуострова. Это самые крупные проекты, каждый стоимостью свыше $100 млн., ожидается также привлечение кредитов и в небольших объемах.

Долги бывают разными…

Основным кредитором АР является Всемирный банк. Ему принадлежит около 31% кредитного портфеля страны, далее следуют Японский банк международного сотрудничества, МВФ и т.д.

В Азербайджане внешние займы по типу заимствования делятся на три категории:

- прямые займы правительства для финансирования проектов и программ, которые проводятся в жизнь посредством бюджетных организаций. В данном случае правительство является прямым заемщиком и обслуживание по данному типу займов, т.е. выплаты процентов и основного долга, осуществляется непосредственно через госбюджет;

- займы правительства, которые переуступаются в виде ссуд различным бенефициарам - исполнителям проектов - путем заключения вторичного соглашения на заранее определенных условиях. Правительство здесь является непосредственным заемщиком, а обслуживание по данным займам осуществляет само учреждение-бенефициар;

- займы госпредприятий или структур, получаемые под госгарантию. В этом случае правительство выступает гарантом, и обслуживание по данным займам осуществляется непосредственными заемщиками. При несостоятельности последних правительство как гарант отвечает перед кредитором по обязательствам кредитополучателя.

С учетом нынешнего объема стратегических резервов страны ($2,5 млрд.), а также ожидаемых больших доходов от экспорта углеводородного сырья одной из важных задач, стоящих перед Азербайджаном на данном этапе, является оптимальное управление этими деньгами.

В настоящее время в экономических кругах страны обсуждается вопрос, как использовать нефтяные доходы, чтобы избежать нежелательных последствий финансового обилия. Даже высказываются сомнения в целесообразности дальнейших внешних заимствований, поскольку страна сама имеет достаточные ресурсы. Помимо приостановки привлечения кредитов из-за рубежа предлагается возвратить весь внешний долг в течение нескольких лет.

"На наш взгляд, это неверный подход. Дело в том, что кредиты международных финансовых институтов - это не просто деньги, а в то же время новая технология, новый подход к делу. Именно с этой точки зрения следует решать вопрос внешнего заимствования на данном этапе развития экономики страны", - считают эксперты Минфина.

С этим согласны и в Кабмине. По мнению одного из его представителей, отказываться от кредитов, а тем более досрочно погашать их нельзя. Причем по коммерческим кредитам это может обойтись стране выплатой штрафных санкций. "Ни одна страна не может жить без кредитов. Помимо ноу-хау и привлечения зарубежных экспертов Азербайджан выигрывает от внешнего заимствования тем, что, привлекая дорогие доллары, мы будем возвращать их "дешевыми" (1 доллар кредита сегодня по истечении 20 лет будет стоить 20 центов)", - отметили в Кабмине.

Вместе с тем, по мнению академика З.Самедзаде, настало время превращения Азербайджана из страны-должника в страну-заимодавца. "Доходы от нефти превысят $100 млрд. И тогда необходимо будет направить лишние средства в развитие", - считает он.

Так или иначе, в дальнейшем все спорные вопросы и политика правительства по внешним заимствованиям будут регулироваться законом "О государственном долге", разработанным Министерством финансов республики и рассматриваемым пока Милли меджлисом. Напомним, что действующий закон "О госдолге" был принят в 1992 году. Однако Минфин считает, что в настоящее время этот документ не способен в полной мере регулировать отношения в сфере заимствований.

Новый проект закона предусматривает внедрение ряда свежих принципов в систему управления внешним долгом, его учета. Так, он будет регулировать вопросы, связанные с предоставлением гарантий по кредитам. В частности, будет на порядок ограничено число структур, имеющих право предоставлять такие гарантии. Кроме того, по новому закону будет проводиться учет долгов, получаемых не только по линии государства, но и частным сектором. В документе будут также предусмотрены более высокие нормы ответственности получателей кредитов.