ИЗ «ЧЕРНОГО ЗОЛОТА» В РЕАЛЬНОЕ

Золото всегда занимало особое место в мире инвестиций. Как безопасное убежище, оно обеспечивает защиту от инфляции и экономических катаклизмов. К примеру, во время последнего финансового кризиса цены на этот драгметалл резко возросли. И в последние пару лет, как только геополитическая ситуация в мире стала накаляться, кривая стоимости золота вновь пошла вверх. И оно снова оказалось в центре внимания институциональных инвесторов. 

Как известно, стратегические запасы Азербайджана помимо валютной корзины включают и «золотую» составляющую. Причем если Центробанку страны инвестиции в этот актив не интересны, так как воспользоваться им при возникновении макроэкономических форс-мажоров проблематичнее, чем просто продать нужное количество валюты на рынке, то Госнефтефонд АР (ГНФАР), напротив, намерен увеличивать скупку золота. Ведь для него важнее всего сохранить и приумножить свои накопления, а «желтый металл», как показала практика 2024 года, прекрасно вписывается в эту политику. Во всяком случае, на текущий момент.

Актуальный актив

Золото играет ключевую роль в качестве стратегической долгосрочной инвестиции. Однако инвесторы смогли только со временем оценить истинную его ценность, воспользовавшись безопасным статусом в периоды экономической нестабильности. 

Сказанное относится и к ГНФАР - созданный в 1999 году фонд приступил к скупке золота лишь в феврале 2012 года. Тогда с целью диверсификации инвестиционного портфеля и повышения прибыльности впервые были осуществлены еженедельные закупки 25 золотых слитков (10 тыс. тройских унций). Затем для минимизации риска волатильности цен в 2018-2020 годах в инвестиционный портфель фонда сроком на 2 года было включено 30,18 тонны (970 146 тройских унций) золота, распределенного равными объемами поэтапно (еженедельно).

Закупки золота продолжались со второго квартала 2018 по второй квартал 2020 года, в результате чего объем золота в инвестпортфеле фонда составил 101,8 тонны (3 272 975 тройских унций). 

Позже закупки были приостановлены и возобновлены лишь в начале 2024 года - «золотой актив» начал вновь приобретать актуальность на фоне геополитических потрясений, войн, глобальной инфляции и т.д. Об этом свидетельствует и существенный рост цен на него, в 2024 году они выросли на 27,2% - с $2063 до $2624,5 за тройскую унцию. При этом если учитывать период с начала 2024 по март 2025 года, то золото подорожало на 40%.

Как сообщил на медиабрифинге, посвященном инвестиционным итогам 2024 года и перспективам на 2025-й, директор департамента инвестиций ГНФАР Фархад Зейналов, объем золота в активах фонда, как ожидается, увеличится до 170 тонн в апреле-мае текущего года. «ГНФАР планирует увеличить долю золота в инвестпортфеле до 25%. В 2024 году фондом было приобретено 44,8 тонны драгметалла, из которых 41 тонна уже доставлена в страну. Таким образом, на 31 декабря 2024 года его общий объем в активах фонда составил 146,6 тонны (20,6% инвестпортфеля) на сумму $12,4 млрд», - сказал он.

На конец первого квартала прошлого года ГНФАР довел объем золота в своих активах до 104,6 тонны, а на конец второго - 114,9 тонны. Во втором квартале, когда цены достигли пиковых значений, Нефтяной фонд закупил более 10 тонн золота. В результате по итогам первого полугодия инвестиции в золото составили $8,6 млрд (14,8%) инвестиционного портфеля фонда. 

К концу третьего квартала 2024 года ГНФАР вошел в топ-5 по закупкам золота в мире, приобретя 12,1 тонны этого металла. В целом в этот период мировой спрос на золото вырос примерно на 5%, установив рекорд и впервые подняв потребление более чем на $100 млрд. Согласно информации Всемирного совета по золоту, в течение года больше всего «желтого металла» закупили Польша (более 60 т), Турция (около 60 т), Индия (более 50 т), Китай (более 30 тонн) и ГНФАР (около 30 т).

Чье золото в фонде?

Небольшая часть закупленного азербайджанским фондом золота в предыдущие годы имела, скажем, чисто местное происхождение и была приобретена у ЗАО AzerGold. Если говорить конкретно, то ранее сообщалось о 1,77 тонны металла стоимостью $81 млн, который фонд купил у ЗАО по рыночным ценам.

Что касается того, продолжается ли эта практика, то в ГНФАР указали, что, согласно правилам, скупка золота возможна у банков - членов маркет-мейкеров Лондонской ассоциации участников рынка ценных металлов в соответствии с требованиями, применяемыми этой структурой. Действующая с 1987 года ассоциация охватывает международные банки, производителей, компании по перевозке и очистке на лондонском рынке золотых и серебряных слитков.

«В последний раз покупка золота у AzerGold состоялась в 2020 году, потом, как известно, мы на время в целом приостановили инвестиции в этот актив. В любом случае мы приобретаем золото, которое соответствует стандартам Лондонской ассоциации, и в этом смысле нас не особо интересует страна происхождения металла. Помимо этого AzerGold в любом случае не является непосредственным продавцом золота, они также для этого выходят на мировой рынок, и мы готовы приобрести их продукцию, если она появится на бирже», - отметили в ГНФАР. 

Было подчеркнуто также, что фонд покупает золото по рыночным ценам на момент сделки. «Стараемся, чтобы сделка состоялась в часы открытия биржи, дабы избежать волатильности цен в течение дня. Участвуем в торгах примерно два раза в неделю», - отметили представители структуры.

Для роста доходности

Напомним, что с 2025 года структура инвестпортфеля ГНФАР была изменена. Как сказал начальник отдела департамента управления рисками фонда Тогрул Рахимбейли, доля инвестиций в облигации снижена на 10 процентных пунктов (п.п.) - до 40%, а в акции - увеличена на 3 п.п. (до 25%), в недвижимость - на 3 п.п. (до 10%), доля золота достигает 25% (+4 п.п.)

Он отметил, что с 2025 года в валютной структуре инвестпортфеля фонда доля доллара США, золота, евро и британского фунта составит не менее 85%, а на другие валюты придется 15%.

Таким образом, фонд намерен и дальше повышать свою инвестиционную доходность, которая в настоящее время достигла уровня, сопоставимого на ежегодной основе с доходами от продажи нефти. По мере роста доходов ГНФАР от продажи нефти удалось увеличить долю более прибыльных и в то же время более рискованных активов в портфеле.

«В этой связи в последние годы наши инвестиционные доходы позволили нам как выполнить наши бюджетные обязательства, так и иметь портфель, который привел к более высокому доходу. За последние 25 лет инвестиционный доход фонда достиг $14,9 млрд», - указал Тогрул Рахимбейли, добавив, что среднегодовая доходность инвестпортфеля ГНФАР за последние семь лет составила 3%.

Таким образом, цель фонда - сохранить и приумножить накопления от продажи азербайджанских нефти и газа - на сегодняшний момент успешно реализуется, а гибкая инвестиционная политика позволяет быстро реагировать на глобальные форс-мажоры.