ВОЗМОЖНОСТИ ВМЕСТО ПОТЕРЬ

И в без того накаленный глобальный геополитический фон в апреле подкинули «новые дровишки» в виде небывалой торговой войны, которую президент США Дональд Трамп объявил большинству стран мира. Правда, к концу месяца самоуверенный тон американского лидера несколько смягчился. Однако процесс уже был запущен и контрмеры от оппонентов не заставили себя ждать.

Что касается введенной США 10-процентной пошлины к импорту из Азербайджана, то существенного влияния на экономику страны это не окажет из-за низкого объема поставок товаров. Тем не менее Центральный банк Азербайджана (ЦБА), ответственный за инфляционную стабильность, обещает, что сможет справиться с этими «американскими горками».

Неопределенные последствия

На последней пресс-конференции председателя ЦБА Талеха Кязымова при комментариях влияния глобального фона на макроэкономическую ситуацию в Азербайджане чаще всего звучало слово «неопределенность». И действительно: ситуация, решения, соглашения меняются так часто, что порой за ними не поспевают непосредственные участники процесса. Пока в мире делаются ставки на возможного победителя в этой широкомасштабной игре и гадают, какими будут ее последствия, у нас предлагают настроиться на позитив при любом исходе. «Уже ряд европейских и азиатских стран, столкнувшись с высокими тарифами, начинают фокусироваться на новых рынках, что может привести к росту предложения и снижению цен», - считает Т.Кязымов, добавив, что азербайджанские производители могут увеличить объемы экспорта, предложив аналогичные товары, соответствующие новым требованиям.

Что касается того, вызовет ли тарифная война резкий рост цен в Азербайджане, то, по мнению ЦБА, подобного эффекта не ожидается. «Для определения конкретного масштаба воздействия необходимы дополнительные исследования и время», - сказал Т.Кязымов.

На спокойствие руководства Центробанка указывает и тот факт, что оно уже в который раз сохраняет учетную ставку на уровне 7,25%. У нас этот показатель продолжает в том числе выступать неким индикативным посылом ЦБА инвесторам. Месседж понятен - стабильность с некоторой долей ожидания, но лучшего. Прогноз по инфляции на текущий год ЦБА между тем обновил в сторону хоть незначительного, но все же снижения - 5,3%. Это на 0,2% ниже, чем предполагалось в январе. А вот на следующий год прогноз уже вырос - с 3,8 до 4,3%. По сути это логично, учитывая существующий потенциал роста цен в странах-партнерах. 

«В целом текущая денежно-кредитная политика направлена на поддержание инфляции в пределах целевого показателя и стабилизацию инфляционных ожиданий. В рамках текущей политики базовый сценарий прогноза, что годовая инфляция будет находиться в пределах целевого диапазона (4±2%) в 2025 и 2026 годах, остается неизменным», - подчеркивается в сообщении ЦБА.

Однако рост цен в странах торговых партнеров Азербайджана в 2025 году может добавить к инфляции внутри страны 2,57 п.п., а в 2026-м - 1,74 п.п.

По словам Т.Кязымова, внутреннее потребление со стороны государства и домохозяйств может оказать инфляционное давление на 1,5 п.п. в этом году и на 2 п.п. - в следующем. Кроме того, расходы госбюджета в 2025 году увеличат инфляцию на 0,43 п.п.

По данным МВФ, в марте индекс цен на сырьевые товары снизился на 2,7% в месячном исчислении, но вырос на 2,6% в годовом. Средневзвешенная годовая инфляция торговых партнеров составила 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. 

Как известно, главными экспортными товарами Азербайджана продолжают оставаться нефть и газ. Поэтому ценовое колебание на них привлекает больше всего внимания. В апреле стоимость барреля нефти падала ниже отметки в $70, обозначенной в госбюджете страны. Однако Т.Кязымов призвал не нагнетать положение и учитывать, что в бюджет закладывается среднегодовая цена, и ситуация может измениться. Во всяком случае ЦБА считает, что средняя цена нефти на мировом рынке в 2025-2026 годах превысит $70 за баррель - более точный прогноз будет дан в июле.

Кроме того, главный банкир сообщил, что средняя цена природного газа в этом году ожидается на уровне $304/тыс. кубометров. В январе ЦБА прогнозировал $77,3 за баррель нефти и $349 за 1 тыс. кубометров газа.

Цифры и факты

Какой бы ветер перемен ни бушевал за границами Азербайджана, уже который год Центробанк страны уверенно удерживает курс национальной валюты относительно доллара почти неизменным. Удастся ли сделать это с учетом снижения курса доллара по отношению к другим валютам на глобальных финрынках? Как сказал генеральный директор ЦБА Вугар Ахмедов, пока ожидаются замедление темпа укрепления номинального эффективного курса маната и укрепление номинального эффективного курса маната - в целом на 2,2 п.п: «Однако мы не считаем, что динамика роста будет постоянно замедляться». Отметим, что за последний год номинальный эффективный обменный курс маната по ненефтегазовому сектору укрепился на 1,8%.

«Индекс AZIR - дифференцированный индекс, отражающий средневзвешенную процентную ставку по операциям между банками, - уже более года удерживается близко к учетной ставке (7,25%). Несмотря на колебания ликвидности с начала года, сохранение индекса вокруг этой ставки позволяет нам эффективно контролировать свои операции», - добавил Т.Кязымов.

Вместе с тем он посетовал на то, что межбанковский рынок в Азербайджане в настоящее время недостаточно активен, поскольку банки напрямую удовлетворяют спрос и предложения своих клиентов.

«В 2023 году межбанковский рынок был более активным. Сейчас ситуация иная. Другие финансовые рынки, особенно биржи, работают активнее. Это ожидаемо. Потому что 30-35% спроса на валютном рынке удовлетворяется Государственным нефтяным фондом Азербайджана. Банки же в основном удовлетворяют только требования своих клиентов», - сказал Т.Кязымов.

В любом случае главное, что манат стабилен, и пока у Азербайджана имеется достаточно стратегических валютных резервов «держать в узде» нацвалюту. По состоянию на 1 апреля 2025 года, объем этих запасов составил почти $73,8 млрд. 

При этом, согласно расчетам Report, 85,1% из них приходится на долю активов Государственного нефтяного фонда, а 14,9% - резервов ЦБА.

По сравнению с показателем на 1 апреля 2024 года валютные резервы страны увеличились на $4 млрд 739,5 млн: активы ГНФАР выросли на $5 млрд 367,4 млн, тогда как резервы ЦБА снизились на $627,9 млн.

Несмотря на значительную неопределенность в глобальной среде в последние несколько месяцев, остается позитивным прогноз счета текущих операций платежного баланса. Так, ЦБА прогнозирует его профицит в размере $4 млрд в этом году и $3,5 млрд - в следующем.

Также профицитным будет в 2025 году баланс текущих операций страны. Напомним, что в 2024 году он составил $4,7 млрд, что на 43,3% меньше по сравнению с 2023 годом.

Учитывая все вышеуказанное, ЦБА несколько подкорректировал и ожидания по главному макроэкономическому показателю - росту ВВП. Считается, что в 2025 году он будет на уровне 3,3%. В январе этого года ведомство заявляло, что в 2025 году экономический рост составит 3,3%, по ненефтегазовому сектору - 5,2%.

Таким образом, остается подождать еще пару месяцев, чтобы точно знать, как изменится ситуация после торгового передела мира. Судя по всему, он все же состоится, даже если Трамп ослабит хватку.