ИНДИКАТОР ЭФФЕКТИВНОСТИ

За последние пару лет в деятельности Центрального банка Азербайджана (ЦБА) произошли почти революционные перемены. Благодаря им в финансовом секторе страны стали активнее применяться международные инструменты регулирования и управления. 

Среди таких новшеств - начало публикации на официальном сайте Центробанка с 1 мая 2023 года индексов AZIR (Azerbaijan Interbank Rate), отражающих средневзвешенную процентную ставку по операциям в национальной валюте между местными банками на необеспеченном рынке.

И вот спустя два года ЦБА выпустил, скажем так, «обновление» к данному инструменту, несколько изменив подход расчета AZIR.

Нужен и ЦБА, и банкам

Объявляя два года назад о запуске нового инструмента - индексов AZIR, Центробанк Азербайджана объяснил, что при их расчете будут использоваться сделки, заключенные в национальной валюте между коммерческими банками страны, действующими на торговой платформе Bloomberg. Помимо процентных индексов, на интернет-странице ЦБА указывались суммы и количество сделок, отвечающих соответствующим требованиям.

Центробанк заявлял, что собирается использовать эти индексы в качестве одного из показателей для измерения эффективности в достижении целей денежной политики. Участники рынка же, в свою очередь, могут использовать AZIR в качестве базовой процентной ставки при заключении различных сделок на финансовом рынке. 

Как объясняли эксперты, подобные инструменты применяются сегодня во многих странах мира, и они выступают определяющим фактором при заключении различных финансовых контрактов (кредитных, облигационных, деривативных и т.д.), позволяют оценивать эффективность трансмиссии денежно-кредитной политики, осуществляемой со стороны центробанков, и т.д.

В ЦБА отметили, что динамика индексов AZIR за последние два года свидетельствует о наличии активного межбанковского необеспеченного денежного рынка и эффективном управлении ликвидностью в банковском секторе. 

«Индекс AZIR уже более года удерживается близко к учетной ставке (7,25%). Несмотря на колебания ликвидности с начала года, сохранение индекса вокруг этой ставки позволяет нам эффективно контролировать свои операции», - заявил председатель ЦБА Талех Кязымов. Он добавил, что сказанное также свидетельствует о стабильности курса национальной валюты Азербайджана.

Ранее решения по количественным параметрам инструментов денежно-кредитной политики принимались на основе 1-дневного индекса AZIR. С ноября 2023 года 1-дневный индекс AZIR управляется в рамках процентного коридора, что, как считают эксперты, свидетельствует об усилении процентного канала в трансмиссии денежно-кредитной политики. 

«Проведенный анализ показывает, что изменения индексов AZIR также начали влиять на процентные ставки по депозитам и кредитам. Это означает, что заложена основа для использования AZIR в качестве референтной процентной ставки по финансовым инструментам, включая кредиты и облигации», - резюмировали аналитики Центробанка страны.

Как сообщал заместитель начальника управления денежно-кредитной политики ЦБА Эльчин Гюльалиев, изменение AZIR на 1 процентный пункт влияет на процентные ставки по депозитам физических лиц на 0,14-0,27 процентных пункта.

«С ноября 2023 года индекс 1D AZIR формируется в рамках процентного коридора, что свидетельствует о том, что процентный канал в трансмиссии денежно-кредитной политики начал функционировать», - отметил он, сказав, что уже ведется оценка влияния 1D AZIR на процентные ставки по кредитам. 

Новый подход

Однако и такой полезный инструмент, конечно же, периодически нуждается в совершенствовании. Тем более что, как уже было сказано, он относительно нов и за этот период у участников рынка, да и самого регулятора не могло не возникнуть вопросов или нюансов для доработки. 

Так или иначе, ЦБА в тесном сотрудничестве с экспертами Европейского банка реконструкции и развития разработал и утвердил новые, более совершенные правила расчета индекса AZIR. Эти правила содержат ряд нововведений.

Так, для предотвращения необоснованных резких колебаний индекса новая методика предусматривает исключение из расчета 10% сделок, заключенных с процентными ставками, существенно отличающимися от среднерыночных. 

Также предусмотрены планы расчетов на случай непредвиденных обстоятельств для обеспечения непрерывности публикации AZIR даже в те дни, когда транзакции отсутствуют в объемах и количестве, требуемых в соответсвии с  новыми правилами. «Изменения, направленные на устранение перерывов в публикации AZIR, служат дальнейшему использованию AZIR в качестве справочной ставки участниками денежного рынка», - указали в ЦБА. 

Новые правила также требуют расчета и раскрытия сложных процентных ставок за различные периоды. Согласно новой методологии, ставки AZIR с накопленными процентами за 30-, 90- и 180-дневные периоды будут рассчитываться на основе ежедневных AZIR, раскрытых за соответствующий период. Поскольку данные индексы формируются на основе процентных ставок, объявляемых ежедневно за последние 30, 90 и 180 дней соответственно, они являются статистическими показателями, характеризующими среднюю динамику AZIR за указанные периоды. Кроме того, планируется объявить кумулятивный индекс прироста процентов с базовой датой 01.11.2024 на основе ежедневно объявляемой ставки AZIR. Таким образом, данный индекс позволит участникам рынка рассчитывать ставки AZIR с накопленными процентами за любой нестандартный отчетный период.

«Среди ключевых новшеств - введение дополнительных индикаторов: составных ставок AZIR сроком на 30, 90 и 180 дней, а также интегрального индекса AZIR Compounded Index. Это расширит использование AZIR в операциях с денежными средствами и производными финансовыми инструментами», - считает глава представительства ЕБРР в Азербайджане Натали Моуравидзе. По ее мнению, эта инициатива укрепляет рынок азербайджанского маната, способствует развитию межбанковского сектора и усиливает макроэкономическую стабильность страны. 

Словом, внедрение новой методологии расчета и публикации AZIR, безусловно, еще один важный этап в цепочке реформ, направленных на активизацию торговли на межбанковском рынке, да и совершенствование всего финансового сектора страны.