ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРИОРИТЕТЫ

Государственный нефтяной фонд Азербайджана (ГНФАР) продолжает диверсифицировать свой инвестиционный портфель, уделяя особое внимание устойчивому развитию, золоту как инструменту хеджирования и структурным изменениям в составе активов. Одним из наиболее заметных шагов за последнее время стало вхождение его в сектор возобновляемой энергетики Европы, что подчеркивает долгосрочную стратегию фонда по выходу за рамки сырьевой зависимости.

Выход на рынок Европы

Одним из крупных экономических событий июля 2025 года можно по праву считать приобретение ГНФАР 49% акций в портфеле солнечных фотоэлектрических установок мощностью 402 МВт в Италии у компании Enfinity Global. Как сказано в сообщении фонда, сделка охватывает 14 объектов в регионах Лацио и Эмилия-Романья, одна часть которых уже функционирует, а другая - на стадии строительства. 

Проект рассчитан на ежегодную выработку около 685 ГВт/ч электроэнергии, что позволяет сократить выбросы диоксида углерода почти на 185 тыс. тонн - эквивалент годового потребления более чем 250 тыс. итальянских домохозяйств.

Долгосрочные контракты на закупку электроэнергии обеспечивают стабильность доходов и соответствуют инвестиционному мандату ГНФАР как институционального инвестора с фокусом на устойчивые и предсказуемые активы.

По словам генерального директора Enfinity Global Карлоса Доменека, партнерство с ГНФАР укрепляет финансовую базу компании и позволяет ускорить развитие портфеля проектов в Италии - 2,6 ГВт солнечной генерации и 5,3 ГВт мощностей хранения. Генеральный директор ГНФАР Исрафил Мамедов подчеркнул, что сделка символизирует первый шаг в расширении присутствия фонда на европейском рынке «зеленой» энергетики. Контракт с Enfinity Global - знаковый шаг в инвестиционной политике ГНФАР, который, не меняя в целом консервативного подхода к максимальному сохранению своих активов, предпринимает смелые, но вместе с тем просчитанные шаги по их приумножению.

Так, инвестиционный портфель ГНФАР по итогам первого полугодия 2025 года оценивается в $66,5 млрд, что на 14,8% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года и включает широкий спектр активов: акции, недвижимость, инфраструктуру, золото. Фонд владеет акциями 1400 компаний в 23 странах. По словам директора департамента управления рисками Вадима Пшеничного, структура портфеля строится с учетом глобальной рыночной капитализации отраслей. «К примеру, доля информационных технологий на глобальном рынке составляет 15-20%, здравоохранения - около 14%. Мы учитываем эти показатели при формировании портфеля», - отметил он.

Что касается акций, то это 22% инвестфонда, поскольку этот рынок считается рискованным, хотя и перспективным с точки зрения доходности. Недвижимость и инфраструктура пока занимают около 7%, однако доля недвижимости продолжает расти: с 6% на начало 2025 года до 6,7% на 1 июля. «В целом акции и частный капитал составляют 25% нашего инвестиционного портфеля», - добавил Пшеничный.

Он отметил, что фондовый рынок является наиболее активным для ГНФАР, поскольку этот сегмент особенно чувствителен к глобальным новостям и требует оперативного управления рисками.

Примечательно изменение структуры портфеля по состоянию на середину 2025 года: доля облигаций и денежных инструментов снизилась с 53,3 до 38,9%, тогда как золото выросло с 14,8 до 28,8%, демонстрируя стратегический поворот к защитным активам.

Стратегический актив

Вообще история с золотом у ГНФАР в последние год-полтора складывается довольно интересно. Начнем с того, что в структуре золотовалютных резервов Азербайджана компонент «золото» формируется именно из закупок Госнефтефонда. И в октябре 2024 года в ответ на рост геополитических рисков и волатильность рынков, а также расширение диверсификации своего инвестпортфеля ГНФАР принял решение о наращивании золотых резервов.

И в итоге на 1 января 2025 года вложения фонда в «желтый металл» оценивались в более чем 21 млрд манатов - на 83% больше, чем годом ранее. При этом только за 2024 год доля золотых слитков в активах фонда выросла с 12 до 20,5%.

Тенденция продолжилась и в этом году. Согласно последним данным, с начала 2025 года фонд приобрел 989 тыс. унций золота, и на 1 июля доля этого драгметалла у ГНФАР составила 28,8%, что на 3% больше по сравнению с 1 апреля. В этом увеличении сыграли роль как непосредственно покупка золота, так и рост его цены.

При этом следует отметить, что у ГНФАР есть четкие предписания: доля субпортфеля с золотом определяется в размере 25% от общего инвестпортфеля. Наибольшее верхнее отклонение от этого целевого показателя установлено на уровне 4%. Как видим, фонд максимально приблизился к пределу, а значит, пришло время сказать «стоп» во избежание возможных рисков: «Во II квартале 2025 года данный субпортфель фонда достиг предусмотренного первоначальным планированием уровня и составил в общей сложности 181,1 тонны. По этой причине с указанного периода проведение новых инвестиционных операций по золоту временно приостановлено», - говорится в сообщении. Вместе с тем, в зависимости от рыночных условий и общего состояния инвестпортфеля, в будущем возможен пересмотр данного вопроса, добавили в фонде,

В целом об успешности следуемой ГНФАР инвестиционной политики говорит статистика. Так, на 1 июля объем активов фонда достиг $66,5 млрд, увеличившись на 10,8% по сравнению с началом года. При этом доходы фонда составили 8,8 млрд манатов, в то время как расходы - 7,3 млрд манатов, из которых от реализации нефтегазовых соглашений поступило 5,7 млрд манатов. 

Не менее существенную роль в общей доходной части сыграло управление активами: за отчетный период инвестиционный доход составил 3 млрд манатов. Это подтверждает эффективность политики фонда по диверсификации портфеля и устойчивости инвестиционных стратегий даже в условиях глобальных экономических вызовов.

Как видно, Госнефтефонд продолжает демонстрировать устойчивость и стратегическую гибкость в управлении национальными активами, успешно адаптируясь к глобальным экономическим вызовам. Цель избранной политики - обеспечение долгосрочного инвестиционного развития, опирающегося на принципы диверсификации рисков во имя максимального увеличения средств фонда и их долгосрочного служения экономическому развитию страны.