ДОВЕРИЕ КАК ГЛАВНЫЙ КАПИТАЛ

Еще несколько лет назад в Азербайджане исламские финансовые инструменты рассматривались преимущественно как перспективное направление для отдельных банковских продуктов. Сегодня ситуация принципиально меняется. Подготовка законодательной базы, запуск исламских банковских окон, разработка первого сукука, интерес международных финансовых институтов и готовность частного сектора свидетельствуют о том, что страна постепенно переходит от обсуждения концепции к формированию полноценной экосистемы исламского финансирования.

Не случайно этой теме был посвящен 20-й Глобальный форум Исламского банка развития, состоявшийся в рамках ежегодных заседаний Группы IsDB в Баку. Практически все участники дискуссий говорили не столько о религиозной составляющей исламских финансов, сколько об их экономической функции - способности привлекать долгосрочный капитал, снижать инвестиционные риски и обеспечивать финансирование реального сектора экономики.

Новая логика развития

За последние годы мировая экономика столкнулась сразу с несколькими структурными вызовами. Геополитическая напряженность, перестройка глобальных цепочек поставок, рост процентных ставок и усиление конкуренции за инвестиционные ресурсы существенно изменили подходы к финансированию развития.

Именно с этой оценки начал свое выступление председатель Центрального банка Азербайджана Талех Кязымов, отметив, что усиливающаяся фрагментация мировой торговли и растущая неопределенность требуют формирования адаптивных и инклюзивных финансовых систем. В этом плане исламское финансирование, основанное на разделении рисков и этических принципах, предлагает практические инструменты, способные внести вклад в создание таких систем.

Особенность исламской финансовой модели заключается в том, что она ориентирована не на спекулятивные операции, а на финансирование реальных активов, распределение рисков между участниками сделки и долгосрочную устойчивость проектов. Поэтому интерес к ней проявляют не только государства Ближнего Востока, но и крупнейшие международные финансовые организации.

Для Азербайджана эта тенденция открывает принципиально новые возможности. Экономика страны уже прошла этап, когда основным источником инвестиций выступали государственные расходы и нефтегазовые доходы. Сегодня на первый план выходит задача привлечения частного капитала, расширения инструментов финансирования бизнеса и формирования новых инвестиционных рынков.

Председатель ЦБА подчеркнул, что дальнейшее развитие исламского финансирования невозможно без комплексных институциональных изменений. «Во-первых, требуются совершенствование правовой базы и обеспечение прозрачности регуляторной среды. Во-вторых, необходимы формирование и развитие профессионального человеческого капитала, который обеспечит эффективное функционирование системы исламского финансирования», - сказал он.

От идеи к законодательству

Показательно, что обсуждение исламского финансирования в Азербайджане уже вышло за рамки концептуальных дискуссий. Сегодня речь идет о конкретных законодательных изменениях и первых практических инструментах.

Как сообщил Т.Кязымов, ЦБА совместно с международными партнерами уже реализует комплексную программу подготовки национальной нормативной базы. «Для расширения применения инструментов исламского финансирования готовятся изменения в Гражданский кодекс, Налоговый кодекс и финансовое законодательство. Наша цель заключается в создании равной и нейтральной регуляторной среды для традиционного и исламского финансирования», - проинформировал он.

Следующим этапом станет выпуск первого азербайджанского сукука - исламского аналога облигаций. Это событие имеет значение не только для банковского сектора. Во многих странах именно рынок сукуков стал основой для привлечения крупных институциональных инвесторов, финансирования инфраструктуры и развития рынка капитала.

По словам главы ЦБА, совместный  с Исламским банком развития проект предусматривает создание всей необходимой инфраструктуры для этого процесса. Ожидается, что проект создаст условия для формирования прочной правовой и регуляторной баз, укрепления потенциала финансовых институтов в сфере исламских финансов, создания механизмов мониторинга и оценки, а также осуществления первой эмиссии сукука в Азербайджане. 

Как отметил Т.Кязымов, Азербайджан интегрировал принципы экологического, социального и корпоративного управления в национальную стратегию развития. В этом отношении исламские финансы, отдающие приоритет реальному сектору, полностью согласуются с целями развития нашей страны.

Одним из наиболее интересных моментов форума стала оценка нынешнего состояния рынка исламских финансов в Азербайджане.

Шахин Махмудзаде, генеральный директор ЦБА, признал, что еще несколько лет назад у регулятора не было полной уверенности в существовании реального спроса на подобные продукты. 

Проведенные исследования дали довольно неожиданные результаты. «Около 80% участников отметили наличие потребности в исламских финансах в Азербайджане. В то же время примерно 70% граждан воспринимали это как благотворительную деятельность и полагали, что банки предоставляют деньги без требования их возврата», - заявил Ш.Махмудзаде.

Эти цифры наглядно демонстрируют одну из главных проблем, с которой предстоит столкнуться новой системе. Высокий потенциальный спрос сочетается с крайне низким уровнем понимания самих принципов данного финансирования. По сути, Азербайджану предстоит одновременно решать две задачи: создание нормативной базы и формирование финансовой культуры.

Экосистема вместо отдельных проектов

Еще одной характерной особенностью нынешнего форума стало понимание того, что исламское финансирование невозможно развивать исключительно усилиями банков.

Формирование полноценной экосистемы предполагает участие страховых организаций, институтов развития, агентств поддержки предпринимательства, международных консультантов и технологических компаний.

Показательно, что Исламская корпорация по страхованию инвестиций и экспортных кредитов (ICIEC), членом которой Азербайджан стал лишь в 2023 году, уже демонстрирует конкретные результаты работы. Как сообщил генеральный директор ICIEC и исполняющий обязанности генерального директора Исламской корпорации по развитию частного сектора Халид Халафалла, с момента присоединения страны осуществлены операции по страхованию бизнеса на сумму $164 млн. Среди наиболее значимых проектов - страхование сделки в телекоммуникационном секторе, направленной на восстановление инфраструктуры, а также поддержка поставок локомотивов для ЗАО «Азербайджанские железные дороги».

Это свидетельствует о том, что исламская финансовая инфраструктура начинает работать не только как источник капитала, но и как механизм снижения инвестиционных рисков.

В этой связи в ходе форума значительное внимание было уделено роли малого и среднего предпринимательства (МСП), которое во многих странах является основным пользователем исламских финансовых продуктов.

Председатель правления Агентства по развитию малого и среднего бизнеса Орхан Мамедов убежден, что именно сектор МСП способен стать одним из главных драйверов развития нового сегмента финансового рынка.

«Исламские финансовые инструменты - в частности мурабаха, мушарака и иджара - могут создать новые возможности финансирования для отечественных и международных МСП, работающих в Азербайджане, и способствовать частичному сокращению этого дефицита», - считает он.

О.Мамедов напомнил, что специальный регуляторный режим ЦБА уже позволяет тестировать новые финансовые продукты на местном рынке. «Это важный шаг, и местные банки уже начали предлагать продукты исламского банкинга», - подчеркнул он.

Также интересно, что международная консалтинговая компания IFAAS объявила о намерении создать первую в Азербайджане платформу исламского цифрового финансирования. Планируется, что она будет предоставлять полностью цифровые продукты, соответствующие принципам шариата, включая финансирование оборудования, оборотного капитала, торговое и предэкспортное финансирование для малого и среднего бизнеса, а также продукты для физических лиц.

В целом главный результат форума заключается в том, что исламское финансирование в Азербайджане перестало восприниматься как эксперимент или нишевый банковский инструмент. Оно рассматривается в свете формирования новой финансовой экосистемы, способной расширить источники долгосрочного капитала, поддержать развитие малого и среднего бизнеса, ускорить реализацию инфраструктурных проектов и укрепить позиции страны как регионального финансового центра.